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miércoles, 31 de diciembre de 2014

Spread Heating Oil - Gasoline (HO-RB): estacionalidad bajista (8)

El spread entre Heating Oil y Gasoline estuvo rondando ayer de nuevo la zona de stop loss. Sin embargo, hubo un detalle que me dio un respiro.

Se trata del volumen. 


En el caso del futuro de Gasolina RB (a la izquierda), en las dos últimas sesiones ha tenido un volumen mucho más alto que los días anteriores. Es una señal de parada.

El volumen en el futuro del Gasóleo HO (a la derecha) fue alto, pero dentro de la media de los días anteriores. No tenemos la misma señal de parada que en el caso de la Gasolina.

Mi posición en el spread es largo en Gasolina (zona verde en el gráfico) y corto en Gasóleo (zona roja). Por tanto, me interesa que la Gasolina modere su caída con respecto a la del Gasóleo. Creo que el fuerte volumen relativo en el futuro Gasoline puede ayudar.

Y si no ayuda, para eso está el stop.

El volumen en los futuros de hoy será bastante bajo por ser el último día del año y mañana será festivo. Aunque los futuros de energía son los que tienen los horarios más extendidos. Por cierto, feliz año nuevo a todos los lectores.

El post anterior relacionado con esta operación es éste: Spread Heating Oil - Gasoline (HO-RB): estacionalidad bajista (7)

También te puede interesar este artículo: Spreads para Dummies

martes, 30 de diciembre de 2014

Situación del Cattle Crush

El Cattle Crush es el spread que recoge la transformación de un Feeder Cattle en un Live Cattle. Es decir, desde que un ternero entra en una explotación de cebo hasta que se convierte en un animal que ha alcanzado el peso final.

Estoy escribiendo un artículo bastante extenso sobre el tema que publicaré dentro de pocos días. De momento, te muestro el gráfico del spread de los últimos dos años porque se encuentra en un momento muy interesante:


Gráfico de Scarr Visual Trading

Se ha formado una figura hombro-cabeza-hombro invertida en el spread. Desde el punto de vista del análisis técnico, lo ideal sería entrar largo en el spread si retrocede hasta el cuello roto del HCH.

Aunque el maíz lleva un par de meses remontando desde mínimos, la clave en este Cattle Crush spread está en la relación entre Feeder Cattle y Live Cattle.

Cuando el spread Feeder Cattle - Live Cattle ha quebrado la línea de tendencia roja, ha permitido que el Cattle Crush spread rompa el cuello del HCH.


Para operar este spread entre maíz, terneros y vacas, es fundamental seleccionar bien los vencimientos de cada contrato. No podemos elegir el mismo vencimiento para los tres futuros. Hay que tener en cuenta el tiempo que un ternero tarda en convertirse en una vaca, el momento de la compra del maíz, los vencimientos disponibles... 

Todo eso lo explicaré en detalle en el artículo que estoy preparando ;)

Te puede interesar este post: Situación de Live Cattle (3)

Y este otro: Feeder Cattle Situation. Este post está escrito en inglés, pero como lo he redactado yo (que pienso en español), seguro que lo entiendes. 

Spread de Harina de Soja ZM NQ5: seguimiento

Se trata de un spread entre dos vencimientos lejanos de harina de soja (Soybean Meal).

Esta operación se publicó en el blog de Rankia "Trading Day": Operativa 006 con Harina de Soja


He situado una flecha roja en la entrada. Desde entonces, ha realizado una leve remontada.

Este spread con Soyben Meal me pareció interesante por los siguientes motivos:

1- Estaba en el suelo de los últimos años.
2- Existe la posibilidad de que el spread tenga una subida espectacular como ha hecho otros años.
3- El riesgo que se asume es pequeño en relación a los posibles beneficios.
4- Si no se produce esa aceleración deseada, es muy probable que realice una subida moderada.

Ahora estamos en el punto 4 (subida moderada) y el spread está en zona de beneficios.

Quedan todavía muchos meses para el vencimiento. La posibilidad de que alguna noticia que afecte a la soja nos provoque una alegría, continúa intacta.

viernes, 26 de diciembre de 2014

Situación del spread trigo - maíz (wheat - corn) (4)

En el spread trigo-maíz (wheat-corn), me parece importante que pierda el mínimo señalado antes de entrar corto.

Gráfico de Scarr Visual Trading

Si consigue romper el cuello señalado, aumentarían las posibilidades de que el spread regresara a la estacionalidad bajista.

El vencimiento que estoy contemplando para este spread es el de mayo, porque el contrato de julio lo tengo ocupado en otra operación. El gráfico con el vencimiento de julio es similar.

Este es el post anterior relacionado: Situación del spread trigo - maíz (wheat - corn) (3)

martes, 23 de diciembre de 2014

Consejos para entrar en una mariposa de futuros, HE MNQ5

Hace unos días, señalé una entrada interesante en la mariposa de Lean Hogs MNQ5 (junio-julio-agosto 2015). Voy a explicar cómo me posiciono en una de estas mariposas formadas con contratos de futuros de carne.

Para verlo mejor, he colocado el gráfico de la mariposa HE MNQ5 de Scarr Visual Trading junto a los gráficos de los spreads que componen la mariposa (HE MN5 y HE NQ5) en la plataforma de Interactive Brokers (IB).


Los elementos que componen los gráficos estacionales en la aplicación que utilizo son tres:

- La línea azul: representa la mariposa actual, en este caso la de 2015
- La línea negra es un cálculo que representa la estacionalidad de esa mariposa en años anteriores. En este caso he tomado 6 años.
- Las líneas grises son desviaciones estándar de la estacionalidad. Son una medida de la volatilidad de esta mariposa en años anteriores.

Para los 6 años considerados, la mariposa es muy lateral (por eso me interesa) y las desviaciones estándar son bastante comedidas. Son buenos antecedentes para evitar sustos futuros. Por supuesto, los antecedentes significan más probabilidades de que algo suceda, pero no implican ninguna certeza. En trading no existen las certezas

Hay que tener en cuenta que en esta aplicación de gráficos estacionales, los gráficos se actualizan al terminar la jornada, por eso hay que hacer el seguimiento "en vivo" con otra plataforma que se actualice en el momento. Aunque he utilizado otras plataformas mejores que la de IB para ver los spreads en directo, para simplificar me he acostumbrado a ver los gráficos en la misma plataforma donde los opero.

Sigo explicando el gráfico:

El número 1 está situado en la zona en la que me gustaría entrar corto en la mariposa. Para vender una mariposa, venderíamos el primer spread que compone la mariposa y compraríamos el segundo spread.

En el número 2 tengo señalada la zona donde me gustaría vender el spread junio-julio y en el número 3, la zona interesante para comprar el spread julio-agosto. Suelo marcar con una línea roja las zonas de ventas y, con una línea verde, las zonas de compra.

Los gráficos de IB los configuro para que me aparezcan los precios bid y ask (salen en los recuadros rosas). Así sé dónde está el precio en el momento actual y cuál es la horquilla (diferencia entre ask y bid).

Vemos que el spread que quiero comprar está en la zona deseada (número 3), pero al spread que tendría que vender le falta un poco todavía. Hay que esperar a que HE MN5 suba mientras que HE NQ5 se queda más o menos donde está. También nos valdría que el spread HE MN5 se quedará quieto y HE NQ5 bajara más... Nos vale cualquier combinación de los dos spreads que consiga que la mariposa resultante suba.

La estrategia para entrar (y para salir) en una mariposa de futuros consiste en esperar a que el movimiento individual de los dos spreads nos lleve a las zonas deseadas de la mariposa.

Hay mariposas muy lentas y mariposas muy rápidas. La del ejemplo ¿es una mariposa lenta o rápida? ¿qué te parece?

Este es el post anterior relacionado con este artículo: Seguimiento de la mariposa de Lean Hogs HE MNQ5 (3)

También te puede interesar: Spreads con futuros de carne, 2ª parte

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Y si quieres comentar algo, preguntas, dudas... lo que quieras, puedes publicar un comentario en el recuadro que viene a continuación. 

lunes, 22 de diciembre de 2014

Spreads para Dummies

En este artículo, Spreads para Dummies, trataré de explicar las características básicas de los spreads. Lo voy a exponer como una serie de preguntas que haría alguien que está verde con un tema (un dummie).


¿QUE ES UN SPREAD?

Un spread es un producto sintético que representa la diferencia entre el precio de dos activos. Si el activo A vale 5 y el activo B vale 3, el spread A-B en ese momento es 2.

Vamos a verlo con un ejemplo sencillo. Spread (o diferencial) de dos contratos de futuro de petróleo (CL): vencimiento de febrero 2015 menos el vencimiento de febrero 2016.




Analicemos primero los contratos de futuro disponibles en este momento, y los que he seleccionado para el ejemplo en el siguiente cuadro:


Pasemos ahora al gráfico siguiente. Si juntamos líneas de precio de los dos vencimientos, obtenemos la parte superior del gráfico. Cuando el vencimiento de 2015 (azul) crece más que el de 2016 (rojo), el spread (parte inferior del gráfico) aumenta.

Gráfico de Scarr Visual Trading

Cada una de las partes del spread, el activo en el que se está largo y el activo en el que se está corto, son las patas (legs) del spread.


¿QUE OTRO SIGNIFICADO TIENE LA PALABRA SPREAD?

La palabra spread tiene otro significado en el trading: diferencia entre bid y ask. Para evitar la confusión, utilizo la palabra horquilla cuando me refiero a este concepto.

En este cuadro vemos varios contratos de futuros de Natural Gas con sus correspondientes bid, ask y la horquilla o diferencia entre ambos (SPRD):



¿QUE TIPOS DE SPREADS EXISTEN?

1- Spreads entre pares de forex muy correlacionados. Por ejemplo GBP/USD menos EUR/USD. Si pensamos que el par GBP/USD está más fuerte, lo compraríamos, y a la vez venderíamos el par EUR/USD.

2- Spreads entre acciones. Este tema lo traté en otro artículo: 5 Consejos para elegir un spread de acciones

3- Spreads entre futuros. Pueden ser entre vencimientos del mismo futuro (intra-market) o entre distintos tipos de futuros (inter-markets). Por definición, los primeros son más tranquilos y los segundos más arriesgados.

4- Spreads con opciones. Existen infinidad de estrategias para confeccionar productos sintéticos con opciones.


¿QUE VENTAJAS TIENE HACER TRADING CON SPREADS?

- Se puede operar con futuros empleando menores garantías. Nos permite sacar un mayor provecho a nuestro capital, al poder invertir en un mayor número de operaciones. De esta forma diversificamos el riesgo.

Al necesitar menores garantías, el retorno sobre el capital invertido es superior. Con movimientos pequeños de un spread podemos obtener el 100% de la garantía necesaria.

- Estar más protegido en los movimientos bruscos de las patas del spread. Como se opera siempre con activos muy correlacionados, suelen fluctuar en la misma dirección y sus movimientos se compensan

- Son un instrumento muy interesante para diversificar la cartera. En mi opinión, tener una cartera compuesta sólo de acciones es muy arriesgado. Una cartera que recoja diferentes tipos de spreads bien seleccionados (futuros, divisas, acciones y opciones) responderá mucho mejor a situaciones de stress en los mercados. En una cartera de spreads bien diversificada, es prácticamente imposible que todos los activos pierdan valor en un mismo día. Lo habitual es que unos bajen de valor y otros suban.

Todo lo comentado suena a música celestial ¿no?

Entonces aprovecho para recordar (con mayúsculas) que, CUANDO OPERAMOS CON SPREADS, ASUMIMOS UN RIESGO Y PODEMOS PERDER NUESTRO CAPITAL.

Nunca debemos olvidar lo anterior. Aunque los spreads tienen muchas ventajas, perderemos nuestro dinero si no tenemos un buen plan y si, teniéndolo, no nos ceñimos al plan.

Depués del inciso, continúo con la exposición de los aspectos básicos de los spreads.



¿QUE ES LA ESTACIONALIDAD DE UN SPREAD?

Una característica de los spreads con materias primas es su estacionalidad. Como consecuencia de la sucesión de las estaciones a lo largo del año (por ejemplo las cosechas en los productos agrícolas) y de determinados hábitos de consumo (como el efecto de las barbacoas de verano en los futuros de carne) se repiten pautas estacionales.

La posibilidad de que un spread respete su estacionalidad, depende de la consistencia de ese patrón estacional (si se repite muchos años) y, por supuesto, de los datos fundamentales concretos del año que se esté considerando.

Vamos a verlo con un ejemplo gráfico. En este caso, tomamos el spread de Crude oil enero - febrero 2015. La estacionalidad prevista (línea negra) ha sido muy parecida a la que ha trazado el spread actual (línea azul):

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¿Tienes alguna duda? ¿Te ha quedado todo claro? Puedes preguntar lo que quieras en el apartado de comentarios. 

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Crude oil ene-feb 15: seis meses después

Recupero este post de junio (Crude oil ene-feb 15 (watchlist)) para dejar el gráfico final de este spread:

Foto del 29 de junio de 2014:


Foto del 20 de diciembre de 2014:


sábado, 20 de diciembre de 2014

Spread Heating Oil - Gasoline (HO-RB): estacionalidad bajista (7)

El spread entre Heating oil y Gasoline (con contratos de marzo 2015) marcó un máximo hace unos días que lo alejó de la estacionalidad prevista.

Voy a darle un poco más de tiempo para ver si regresa a la senda. Siempre que no se salga del rango en el que se está moviendo, claro. En ese caso ejecutaría el stop.


He introducido la estacionalidad de los últimos 5, 15 y 20 años. La consistencia del patrón histórico es muy alta. Pero la situación del mercado de la energía en estos momentos es muy delicada.

El gráfico es de SeasonAlgo

Puedes ver la evolución de este spread a partir del post anterior:

Spread BMY-MRK (4)

Continúo con el seguimiento de este spread entre las acciones americanas BMY (Bristol-Myers Squibb) y MRK (Merk & Co.).

El gráfico individual de BMY muestra una mayor fortaleza que el gráfico de MRK:


En el gráfico conjunto, se observa que esta fortaleza de BMY con respecto a MRK, ha provocado que el spread se salga del rango y aparentemente quiera buscar los máximos de un año atrás.



Este es el post anterior del seguimiento de este spread entre acciones:

viernes, 19 de diciembre de 2014

INSYS Therapeutics (INSY) 5

Continúo el seguimiento de la acción INSYS Therapeutics. La detecté con el filtro de volumen inusual de Finviz.

Desde entonces, ha marcado una secuencia impecable de mínimos más altos. Ha luchado durante dos meses con la resistencia señalada con el rectángulo rojo. Y acaba de romper con decisión el triángulo ascendente azul.


Tiene el camino despejado hasta el máximo de marzo.

Este es el post anterior del seguimiento a esta acción: NSYS Therapeutics (INSY) 4

jueves, 18 de diciembre de 2014

Spread Feeder Cattle FH5 (3) take profit

Este spread de Feeder Cattle llevaba varios días estancado (línea horizontal) porque todos los vencimientos terminaban en limit down. Cuando se ha despejado esta situación, el vencimiento más cercano (el de enero) ha sido mucho más débil que el siguiente (marzo).

He aprovechado para cerrar la operación en el take profit propuesto.


Posts relacionados con la operación:

Spread Feeder Cattle FH5 (2)

Situación de Feeder Cattle (2)

Situación del spread trigo - maíz (wheat - corn) (3)

La situación de inestabiliad actual de Rusia, como consecuencia del desplome en el precio del petróleo y la depreciación del rublo, han disparado la cotización del trigo.

Mi escenario para cortos en el spread trigo-maíz no llegó a darse. Para entrar corto, estoy esperando a una figura de vuelta muy clara en la resistencia anterior.


Este es el escenario descartado:

miércoles, 17 de diciembre de 2014

Seguimiento de la mariposa de Lean Hogs HE MNQ5 (3)

Lo que más me está gustando de esta mariposa de Lean Hogs este año, es su parsimonia. Y lo que menos me gusta es que estoy fuera. 

La zona de 1,5 sería muy buena para entrar corto.


El anterior post relacionado con esta mariposa: Lean Hogs HE MNQ5 

martes, 16 de diciembre de 2014

Situación de Feeder Cattle (2)

El gráfico continuo del futuro Feeder Cattle nos muestra cómo el precio ha llegado al primer soporte importante después de dos días con limit down (máxima bajada permitida: 3 puntos).


He marcado en el gráfico dos figuras de cambio de tendencia: 

1- 123 ya confirmado con la superación del 2.

2- Un posible HCH en formación.

Para elaborar el gráfico de dos años de duración, he seleccionado un corte entre contratos de 20 días. De esta forma, vemos cómo se solapa el contrato al que le quedan 20 días para llegar a su vencimiento y el que comienza a ser el más líquido.

También es útil este tipo de gráfico con distintos colores en los vencimientos, para analizar la estacionalidad de cada contrato en varios años.

Después de los dos días de limit down comentados, el spread Feeder Cattle FH5 en el que estoy corto no se ha movido. La explicación de ese movimiento horizontal en el spread, es que la diferencia entre los dos contratos continúa igual, al haber caído los dos vencimientos los mismos mismos puntos (dos días de limit down = 6 puntos).


He señalado, con una flecha roja, el punto de mi entrada corta en el spread y la zona prevista de take profit.

Aquí puedes hacer el seguimiento de la operación: Spread Feeder Cattle FH5 (2)

Y éste es el enlace al post anterior sobre la Situación de Feeder Cattle

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lunes, 15 de diciembre de 2014

Spread Heating Oil - Gasoline (HO-RB): estacionalidad bajista (6)

Este spread entre Heating Oil y Gasoline se está comportando con mucha volatilidad. Es una consecuencia de la situación actual del mercado del petróleo.

Después de acercarse a mi zona de stop loss, está regresando a la "normalidad". He señalado una zona de take profit con un rectángulo amarillo.


Post anterior sobre esta operación:

Spreads con futuros de carne, 2ª parte

live cattle picture toro bull

En este segundo artículo sobre los futuros de carne, voy a comenzar con aspectos generales para cualquier spread y terminaré centrándome en los futuros de carne.

A la hora de buscar una combinación de dos futuros para especular con su spread me fijo en los siguientes aspectos:

1º- Evitar un activo que esté sufriendo unas condiciones extremas en sus fundamentales. Queremos que la combinación de futuros se mueva de una manera parecida a como lo hizo en años anteriores.

Con un ejemplo lo veremos mejor. El siguiente gráfico es del spread de LE GJ5 (Live Cattle febrero-abril 2015), la línea azul representa el spread actual con los vencimientos de 2015. La línea negra es un cálculo estacional del mismo spread (feb-abril) en años anteriores. Las líneas grises son desviaciones estándar de la línea estacional.

 live cattle spread seasonal futuros vacas estacional

Hasta la flecha roja, el spread estaba siguiendo su estacionalidad de una forma precisa. Pero algo pasó en ese momento para que la relación entre esos dos vencimientos del mismo futuro se saliera del comportamiento histórico.

Se puede seguir especulando con el spread (de hecho, lo he tenido en mi cartera recientemente: Spread Live Cattle GJ5), pero siendo consciente de que este año "va por libre" y hay que coger con pinzas la referencia de los años anteriores.

2º- Escoger un spread que no esté demasiado cercano en el tiempo. Es interesante que tenga tiempo para enderezarse si se tuerce. Siempre que no se desmadre. En ese caso ejecutamos el stop.

Como siempre lo veremos mejor con un gráfico. En este caso nos salimos de las carnes y nos pasamos a la energía: spread heating oil - gasoline. Tenemos estacionalidad bajista en los dos gráficos. Pero, ¿en qué spread tenemos más tiempo de recuperación si se separa "un poco" de la estacionalidad? ¿en el de enero (falta 1 mes) o en el de agosto?

spread heating oil gasoline trading gasóleo gasolina


Otro motivo para ser prudente con un spread cuando se acerca al primer vencimiento, son los movimientos bruscos que suelen hacer.

3º- Los spreads formados con futuros de vencimiento contiguos son, por lógica, más estables que los que están más separados en el tiempo. Estos spreads se denominan calendars y son los más habituales. 

4º- Valorar el comportamiento del spread actual en relación a su estacionalidad. Aunque analizo periodos más largos, el espacio temporal que tengo más en cuenta es el de los últimos seis años. 

¿Y eso por qué? 

Pues arranco de 2008 porque fue el año del terremoto financiero. Marca un antes y un después en el comportamiento de los distintos activos. Por ese motivo, tengo mucho más en cuenta el periodo posterior a 2008. 

Cuando calculamos la estacionalidad con demasiados años, la línea se aplana y las desviaciones estándar se alejan. Se convierte en una información poco aprovechable.

Si nos centramos en los futuros de carne, debemos estudiar en primer lugar los meses en los que hay vencimientos. Repito el cuadro que puse en el artículo anterior:


Hay dos meses del año en los que tenemos vencimientos de Lean Hogs y no tenemos de Live Cattle. Estos meses son mayo y julio. Hay que tener especial cuidado con el vencimiento de mayo, porque tiene poquísimo volumen. Si lo incluímos en un spread o en una mariposa, va a provocar comportamientos extraños. El siguiente cuadro refleja el volumen contratado para cada futuro en la sesión de hoy. El volumen del vencimiento de mayo es raquítico.


Otro aspecto a tener en cuenta cuando analicemos spreads, es el volumen de negociación de cada uno de ellos. En el siguiente cuadro tenemos los spreads (SP) y mariposas (butterflies/BF) disponibles para Feeder Cattle. Vamos a centrarnos en los spreads (dos patas).


Cada rectángulo tiene en común la primera pata: GF F5 (azul), GF H5 (rojo), GF J5 (negro).... y así sucesivamente. Dentro de cada recuadro, siempre tiene más volumen el primer spread, porque relaciona un vencimiento con el vencimiento que tiene más próximo. 

He señalado los spreads que me parecen más interesantes. Descarto el vencimiento de enero porque sólo queda un mes. Y me quedo con GF HJ5, GF JK5 y GF KQ5. El resto, o están formados por vencimientos separados o tienen muy poca liquidez.

Para finalizar, te propongo un ejercicio sencillo. Con el cuadro de spreads y mariposas de Live Cattle, ¿puedes identificar los mejores spreads para operar? He señalado con recuadros rojos los spreads Live Cattle - Lean Hogs (vacas-cerdos) para no tenerlos en cuenta.


He publicado este artículo como una colaboración en la página Pullback.es:

El primer artículo de la serie es éste: Spreads con futuros de carne (introducción)

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sábado, 13 de diciembre de 2014

Situación del spread trigo - maíz (wheat - corn) (2)

El spread trigo-maíz (wheat-corn) ha reaccionado en la zona prevista. Sin embargo, no ha realizado un pullback decente, y me he quedado fuera.


Como tengo "ocupado" el contrato de trigo de julio en otra operación, haré el seguimiento del spread trigo-maíz con el vencimiento de mayo:


Los gráficos son muy parecidos. Por tanto, el planteamiento es similar: esperar a un buen pullback para entrar corto. El stop loss estaría situado por encima del máximo anterior al PB.

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Spread Platino - Oro (2)

El spread Platino - Oro no ha superado la resistencia comentada, y está de nuevo en la zona de soporte donde ha tenido un pico de volumen. 

Para largos, espero algún fake con mucho volumen en el soporte. La confirmación sería la superación de la resistencia azul.


Post anterior: Spread Platino - Oro

viernes, 12 de diciembre de 2014

Spread Feeder Cattle FH5 (2)

Una buena zona de take profit para este spread de Feeder Cattle sería ésta:


Mi entrada:  Spread Feeder Cattle FH5

¿Qué está pasando con el petróleo?

Desde hace unos meses, el precio del petróleo se está desplomando. ¿Cuáles son las causas de la caída del petróleo? Lo intentaré explicar de forma esquemática:

La extracción de petróleo en Estados Unidos ha crecido de forma espectacular. El siguiente gráfico recoge la producción en miles de barriles diarios:


Este aumento de producción ha sido posible por la utilización de una nueva técnica de extracción: el fracking. Consiste en fracturar el sustrato de rocas con una mezcla de agua, arena y productos químicos. Esta técnica se utiliza también para la extracción de gas natural.

2º La producción de gas natural en Estados Unidos está creciendo de la mano del petróleo. 


La OPEC controla cada vez menos el precio del petróleo. El aumento de la producción de petróleo en Estados Unidos junto con una menor demanda global están provocando que la OPEC pierda una parte importante de su poder. Desde hace décadas, la OPEC influye en el precio del petróleo controlando la oferta mediante la producción de sus miembros.

Aunque en esta ocasión creo que está "renunciando" a controlar el mercado. Lo explico un poco más adelante.

¿Hasta dónde bajará el precio del petróleo?

El siguiente gráfico puede ayudar bastante. Muestra el punto de equilibrio de los principales pozos de petróleo por todo el mundo:


Los proyectos de fracking en Estados Unidos tienen el punto de equilibrio de rentabilidad en la zona comprendida entre 50 y 70 USD:



Parece que la OPEC está permitiendo que el precio se caiga (en perjuicio de sus países miembros más pobres) para frenar la producción en Estados Unidos, afectando a la rentabilidad de los proyectos actuales y de los que se estén estudiando para el futuro.

En mi opinión, los países de la OPEC han aceptado un sacrificio a corto plazo para mantener su poder en el futuro.

Estados Unidos ha apostado por una mayor independencia energética. El siguiente gráfico muestra el porcentaje de las importaciones netas de petróleo y sus derivados en relación al consumo total.


A determinados países no les interesa que Estados Unidos dependa menos de ellos.

Post relacionado: Situación del crack spread (2)

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jueves, 11 de diciembre de 2014

Live Cattle - Lean Hogs, máximo histórico (11)

Sigo corto en este spread, aunque ahora estoy dentro de los vencimientos de febrero después de hacer el roll-over.

Para hacer el roll-over de la posición corta LE Z4 - HE Z4 (corto LE Z4 y largo HE Z4) he realizado las siguientes operaciones:

1ª Venta del spread HE Z4G5
2ª Compra del spread LE Z4G5

Con estas dos operaciones, se cancelan los futuros abiertos de diciembre y quedan abiertos los de febrero: corto LE G5 - HE G5

Este es el gráfico del vencimiento de diciembre que he abandonado:


Y éste es el gráfico del spread Live Cattle - Lean Hogs en el vencimiento de febrero (posición actual):

spread live cattle lean hogs vacas menos cerdos

Técnicamente, tiene mejor aspecto bajista el spread de diciembre que el de febrero. Pero tengo que hacer el roll-over porque mañana es el último día del vencimiento de diciembre de Lean Hogs.

El gráfico compuesto (de Scarr Visual Trading) con todos los spreads de febrero desde 1987 de Live Cattle - Lean Hogs es el siguiente:

seasonal chart live cattle lean hogs scarr visual trading gráfico estacional vacas cerdos

Post anterior relacionado: LE Z4 - HE Z4, máximo histórico (10)

Situación del crack spread (2)

El precio del petróleo lleva acumulada una caída de más del 40% en los últimos meses.


Si comparamos los futuros de marzo de los tres componentes del crack spread (crude oil, heating oil y gasoline), observamos que el futuro del heating oil es el más fuerte de los tres, y ha originado un repunte en el spread HO-RB H5. Ver post relacionado: Spread Heating Oil - Gasoline (HO-RB): estacionalidad bajista (5)



Lo más probable es que esta situación "se corrija" y el spread Heating oil - Gasoline continúe la senda bajista. Que sea lo más probable en mi opinión, no quiere decir que vaya a ocurrir. O que ocurra dentro de dos semanas con los stops ejecutados... La especulación es así.

Post anterior: Situación del crack spread

miércoles, 10 de diciembre de 2014

Spread Heating Oil - Gasoline (HO-RB): estacionalidad bajista (5)

El spread entre heating oil y gasoline del mes de marzo ha retrocedido hasta la resistencia más cercana.


La estacionalidad histórica del spread continúa siendo bajista:


Post anterior: Spread Heating Oil - Gasoline (HO-RB): estacionalidad bajista (4)

5 Consejos para elegir un spread de acciones

¿Te gustaría invertir en bolsa y estar a salvo de las grandes caídas? Existen estrategias utilizando opciones, pero en esta ocasión, voy a tratar la utilización de spreads con acciones.

Partamos de lo básico. Un spread se forma cuando compramos unas acciones de una compañía, y al mismo tiempo vendemos acciones de otra compañía. Se generará beneficio en la operación en cualquiera de estas dos opciones:
  1. Que las acciones compradas suban más que las acciones vendidas
  2. Que las acciones compradas bajen menos que las acciones vendidas
Obviamente, se producirá una pérdida si se produce cualquiera de las dos posibilidades opuestas.

Estas sencillos consejos te ayudarán a encontrar spreads con acciones con las mayores garantías de éxito:


1er consejo: igualar los nominales comprados y vendidos. Es decir, el importe destinado a la compra debe ser equivalente al importe de la venta. Este ajuste se realizará con el número de acciones de cada empresa que vamos a comprar y vender.

Lo veremos mejor con un ejemplo. Vamos a formar el spread entre las acciones General Motors y Ford. En este momento, el valor de una acción de General Motors (GM) es de 32,87$ y el de Ford (F) es de 15,78$. Si compramos 100 acciones de GM y vendemos 100 acciones de F, tendríamos un spread desequilibrado. 

En el ejemplo propuesto, el ratio correcto es de 1 acción de GM por cada 2 acciones de F. El gráfico resultante sería éste:


Este spread tiene seguimiento propio en el blog: Spread General Motors - 2 Ford

2º consejo: seleccionar acciones del mismo sector y país. Estamos buscando un par de acciones que se muevan como una pareja de baile bien avenida. Queremos que su spread o diferencia fluctúe dentro de un rango, con techos y suelos bien definidos. 

Será más sencillo lograr esta condición si escogemos acciones del mismo sector y que pertenezcan al mismo país. De esta forma, se  moverán en el mismo escenario macroeconómico.

Un ejemplo de spread que cumple esta característica es Bristol Myers Squibb Co - Merck & Co (BMY-MRK). En otras entradas del blog estoy haciendo seguimiento de este spread (Spread BMY-MRK).

Este es el gráfico de los últimos años:


Se aprecia perfectamente cómo se mueve en un rango muy definido. En estos momentos habría que estudiar una entrada corta en el spread.

3er consejo: que el spread tenga un suelo o un techo que haya funcionado en varias ocasiones. Para ilustrar este aspecto utilizaré el gráfico del spread SAN - BBVA.


Para confeccionar este spread entre los dos grandes bancos españoles BBVA y SAN, he fijado 142 acciones SAN y 100 acciones BBVA. De esta forma alcanzo un punto de equilibrio o suelo cerca del 0. En este spread es mucho más fiable entrar largo cerca del suelo que intentar buscar un techo.

Puedes seguir su evolución a partir de este enlace: Spread BBVA-SAN (3)

4º consejo: revisar los fundamentales de las dos compañías. Si queremos operar una situación de rango, no nos interesa que alguna de las acciones esté pasando por una situación delicada. No hace falta realizar un análisis completo de las cuentas, es suficiente una comparativa de los datos principales.

Yo utilizo el pantallazo básico de Finviz que incluye las recomendaciones de los analistas y las últimas  noticias relevantes. Si hay algo raro en alguna de las acciones salta a la vista.


5º consejo: ¡utiliza stop loss! Los spreads formados con accciones tienen una probabilidad alta de moverse dentro de un rango, pero pueden dejar de hacerlo en un momento determinado y, lo que es peor, no volver a ese rango en mucho tiempo o nunca. El uso de stops es obligatorio en esta estrategia.

Termino esta mini-guía para elegir spreads de acciones con una herramienta muy interesante: http://www.aistockcharts.com/stock_analysis.htm (Gracias a Mikelone ;) ).

Con esta herramienta (para la bolsa americana), podemos averiguar cuáles son las acciones más correlacionadas con un valor elegido. Por ejemplo, con GM, obtenemos el siguiente gráfico:


La acción más correlacionada con GM, en los últimos 60 días, ha sido Ford.

Una vez tengamos pares de acciones con una correlación fuerte, podemos estudiar los gráficos de sus spreads para seleccionar operaciones.


¿Cuál es la principal ventaja de operar con spreads de acciones?


En mi opinión, la principal ventaja de los spreads con acciones consiste en disponer de carteras más diversificadas y mejor cubiertas ante movimientos bruscos de los mercados bursátiles. ¿Qué opinas? ¿Utilizas algún tipo de spread en tus estrategias de especulación / inversión?

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